记者 | 陈慧东 孙艺真。近日，包括长鑫科技（688825.SH）、澜起科技（688008.SH）、生益科技（600183.SH）等科技巨头在内的上市公司公告了回购计划。这一次回购潮的效果会如何，“回购潮=市场底”的经验成立吗。光通信领域，新易盛（300502.SZ）董事长提议回购8亿至10亿元，用于股权激励或员工持股；长芯博创（300548.SZ）董事长提议回购2亿至3亿元，天孚通信（300394.SZ）控股股东提议回购1亿至1.5亿元并全部注销，长川科技（300604.SZ）、卡莱特（301391.SZ）、绿联科技（301606.SZ）、温氏股份（300498.SZ）各5000万至1亿元。如何看待这轮回购潮可能会达到的效果。长鑫科技今年7月27日正式挂牌，这意味着即便董事会快速通过回购预案，这笔钱最快也要到2027年1月才能进场。上述券商人士向表示，对于回购底与市场底，双方没有直接关系，市场底部往往是多重因素影响，包括政策面支持，经济基本面起稳，以及市场资金面等。统计，此次提议回购的34家公司中，有31家自年内股价高点回撤超34%；其中23家回撤超40%、16家回撤超45%。10月18日，沪市5家科技龙头集中公告：包括海光信息、中科曙光、澜起科技、生益科技、格科微（688728.SH）。10月15日晚，多家深市公司发布回购提议公告，其中科技龙头占据多数。用于股权激励或员工持股的有14家，上限合计48.45亿元，是绝对主流。本轮回购计划中，提出回购的人在变，从过去多以董事会程序性预案的形式转变为董事长、实际控制人、独立董事提议；钱的去向也在分化——统计的34家里，明确回购股份全部注销的有3家。汇生国际资本总裁黄立冲向分析称，需要区分两种回购：一种是市场单边下跌就发布公告、小额买入维稳、市场企稳即收手的短期护盘；另一种是公司依据现金流、盈利能力和资本回报，判断自家股票值得投，因而拿真金白银买入，并且“最好还能持续注销股份”。根据不完全统计，10月，长鑫科技、新易盛（300502.SZ）、海光信息（688041.SH）等就宣布拟回购金额居前，其中长鑫科技回购资金总额不低于10亿元且不超过20亿元。另有2家（长鑫科技和拓荆科技）写了“激励、持股或减资”三种可能并列。更值得注意的是这类回购的最终去向。但这与护盘和市值管理并不完全相同，回购是循序渐进影响市场。换句话说，这轮在数量上是一场激励型回购：近三分之二的公司把钱留给了员工，只有极少数公司真正减少了总股本。黄立冲向表示，“从回购的阶段性效应而言，回购公告发布初期，信号效应会远大于资金效应，只有当回购资金真正落地执行后，资金层面的实质利好才会逐步显现。把四批回购公告摊开，接力顺序很清楚。有业内人士认为，这家代表性科技巨头的回购很有诚意：千亿市值以上的硬科技企业，单次回购多在1亿至5亿元、占流通市值0.1%至0.3%，长鑫的相对强度是同赛道的3至5倍，“并非象征性护盘”。黄立冲认为，“重点看一个细节：公司是在股价低的时候真正买入，还是在市场最需要信心的时候只公布一个回购计划。10月以来宣布回购34家公司（数据截至2026年10月22日） 整理。”。提振信心是回购最直接的出发点。2024年2月的回购潮之后，A股市场曾出现过阶段性底部。黄立冲认为，A股真正的底部需要三个条件：企业盈利预期停止下修、机构资金形成持续入场趋势、上市公司回购注销计划真实落地。这类回购释放出内部人对公司长期价值的认可。对于密集公告回购意愿对市场的影响，多位业内人士发表了看法。作为对照，宁德时代200亿至400亿元的方案不仅规模大，且明确用于注销，“若按计划落地，会直接优化股本结构、抬升每股收益”；但他同时提醒，400亿元只是上限，不代表资金已经入场。黄立冲向记者表示，千亿市值企业0.23%的回购规模对应资金仅2.3亿元，若集中在成交清淡时段买入，可对股价形成短期支撑；但如果按照公告周期分散在半年甚至一年落地，相对于个股日常交易体量，维稳作用微乎其微，根本无法改变大型科技股的市场供需关系。10月8日至17日，共有科创板10家公司披露方案，按上限合计31.7亿元、按下限合计17.2亿元。”。10月19日晚间，第四批，除市场广泛讨论的11家外，信宇人（688573.SH）同日召开董事会审议通过回购方案、于10月20日披露，构成第12家。“前者只能影响短期买卖供需与投资者情绪，后者才真正优化股东长期回报。佰维存储（688525.SH）自年内股价高点回撤超69%，优迅股份（688807）、格科微、海光信息、新易盛均回撤超50%。这两件事对投资者的价值差别很大。从10月8日科创板首批10家，到10月15日深市接棒，10月16日长鑫科技单独加码，10月18日沪市5家科技龙头同日公告，再到10月19日晚12家——回购名单上的行业从AI硬件产业链，扩散到包装、化工、低压电器、液压件、锂电设备等多个行业。34家公司中，明确将回购股份全部注销并减少注册资本的有3家：佰维存储、天孚通信、金发科技，合计上限9亿元。其中的长鑫科技16日晚间公告拟回购10亿至20亿元，但一家的金额就占了这批的一半以上。长鑫科技公告写明，回购须在公司股票上市满6个月后方可实施。一名资深券商人士向表示，本次回购很多是由董监高提出的，而且部分采取注销式回购，这就有利于股本收缩和eps增厚，对于市场信心的建立有积极作用。”。比口径更硬的约束是时间。“回购潮只是市场接近底部的参考信号，既不是必要条件，也不是充分条件。回购只能代表股东认为目前股价属于低估范畴。